今晚大家都在问：后市怎么走？这里有答案

投资赢家都在关注 上海证券报┃中国证券网

2019年7月1日，一个值得A股投资者隆重纪念的日子：A股市场大幅全面飘红！

来看看市场表现：上证综指收盘涨2.22%报3044.9点，创两个月新高；深证成指涨3.84%报9530.46点；创业板指涨3.75%报1568.16点。两市成交额突破6000亿元。

那么，接下来A股会不会气势如虹呢？上证报小编特邀了几位头部公募的核心人物，来为您解盘：

——广发基金副总经理朱平、南方基金副总经理兼首席投资官（权益）史博、博时基金董事总经理兼股票投资部总经理李权胜。

广发基金副总经理朱平

南方基金副总经理兼首席投资官（权益）史博

博时基金董事总经理兼股票投资部总经理李权胜

毋庸赘言，小编就跟他们直言相问啦！

下半场A股怎么走？

朱平：下半年，影响市场的主要因素有二：一是贸易摩擦，将影响市场的估值水平；二是国内宏观经济的运行趋势，影响企业盈利水平。这两个因素的变化方向，将会影响A股的整体运行趋势。若外贸环境改善，将有利于国内经济的发展。同时，在逆周期货币政策和财政政策调节下，国内经济有望在下半年见底回升，企业盈利有望好转，市场可能会有一波经济企稳、盈利回升带来的投资机会。

史博：目前，市场估值处于中枢偏下水平，依然可以判断为价值底部区域。上证指数2900点大约对应沪深300TTM股息率2.43%，处于历史71%分位，这意味着股息率处于历史中等偏上水平，性价比较好，但基本面的拐点仍需等待。综合看，市场风险整体不大，下半年可能还是维持上半年的走势，震荡慢牛或者波折性牛市，不太可能是快牛或大熊市。

李权胜：A股市场下半年整体将处于一定区间的震荡走势，趋势性大幅上涨下跌的可能性相对较小。上证指数的中枢应在3000点左右，市场机会主要是结构性的，不同行业及同一行业不同个股的走势将会有明显分化。

下半年投哪些能挣钱？

朱平：从投资机会来看，下半年主要集中在两条主线。

一是以消费和医药为代表的稳定增长行业。庞大的人口基数决定了我国消费市场仍蕴藏着巨大潜力。随着5G商用牌照发放、促进汽车消费等政策逐步落地，消费增长动能将持续释放。其中，质地优良的龙头公司的市场份额将进一步提升，可以通过“抓大放小”来把握机会。

二是政策支持发展的新兴行业。过去，中国经济结构以房地产、基建等传统行业为主，未来随着产业升级，科技领域的增速将会明显提高。

其中，市场需求扩张、企业盈利增速有望提升的细分领域具有较好的机会，如半导体、新能源汽车、5G等。

以半导体为例，科技领域的投入有望进一步增加，资金投入和产业政策扶持将帮助企业提升科技含量，提高核心竞争力，未来将逐步实现进口替代。从微观调研看，华为等龙头企业已在国内市场的相关产业链中物色合适的合作伙伴。

史博：在注册制试点和退市制度双管齐下，外资持续流入，市场机构化倾向愈发明显，在此背景下，绩差股可能依然没有机会，仍需聚焦价值投资，可以关注持续高ROE或者寻找ROE拐点的领域，前提是估值不能太贵。

当前来看，基建投资持续加码后空间较为有限，下半年经济仍有下行压力，国际贸易形势亦不甚明朗，因此，相对而言，以内需消费主导的行业确定性较高，但仍需要精选真正具有创造价值的好公司。

李权胜：A股市场未来的投资机会主要集中在基本面上的“确定性投资”层面，主要包括两个方面。

一是增长预期相对确定的传统消费及细分行业龙头，估值仍有一定的提升空间；二是稳定增长或偏防御方向的行业，如公用事业等，会迎来盈利增长及估值提升的双重上涨刺激。同时，我们看好未来改革主题的投资机会，主要包括受益财税改革、土地流转等制度改革的相关行业，而涉及国企改革层面的更多是个股性机会。

下半年有哪些风险，该怎么躲？

朱平：下半年市场的风险点可能有两个：一是贸易摩擦，该因素长期存在且可能反复；二是经济增速能否见底回升，经济仍存在一定的结构性下行压力。若两不利因素叠加，将使得就业压力显著加大，A股可能不会有太明显的机会。

史博：理论上看，目前市场低估值已经反映了贸易摩擦和控杠杆的相关风险，不过，目前来看，金融市场的流动性较为充裕，流动性分层的问题也在逐渐解决，情况在变好，后续仍需保持谨慎观察，不能掉以轻心。

李权胜：下半年市场风险点最大的可能是来自国内经济增长的超预期失速，此外可能还来自金融市场层面，如类似某银行的流动性事件以及人民币汇率的波动。

核心理由主要在于：虽然外部局势扰动对市场造成一定的压力，但这是影响市场的中长期因素，需要较长的时间逐步反映和消化，而国内自身的经济增长和流动性的稳定，会阶段性影响市场的信心。

延伸阅读：

其他公募机构如何看？

融通基金：上周末G20峰会传递的信息好于预期，A股市场或将上演阶段性行情。接下来，A股市场值得期待，短期市场或将更加关注成长股。

泰达宏利基金：展望下半年，将重点关注两条主线。

第一条是精选景气度持续改善的细分行业隐形冠军、中盘核心资产，这类公司基本面扎实，行业格局好，盈利增长稳定。

第二条是寻找前两年估值和预期被充分压缩、未来两年可能出现反转，今年三四季度可能出现环比和同比改善的行业。这类行业具备政策面持续友好、企业经营稳健、公司绝对估值处于历史底部等特征。

招商基金：板块选择上，短期可以用积极思维看待市场，建议关注受益政策扶持的国产替代和自主可控板块，以及受益市场风险偏好阶段性改善的非银板块。

往期回顾

编辑：张亦文

严正声明 

        本微信文章均转自中国证券网。中国证券网享有本文的所有权利，未经书面授权，任何人不得转载、编辑、重新发布。否则，将被依法追究法律责任。

好看，你就点一下！